04.02.2015
Надежда — на помощь Запада и быстрое проведение реформ.

Мы живем в прекрасное для пессимистов время: втревожных новостях и прогнозах недостатка не наблюдается. И тема грядущего дефолта в этом смысле — одна из самых благодатных. Тем более, чточуть ли не все рейтинговые агентства в мире уже успели опуститьрейтниг украинских кредитных обязательств(и как их эмитента) до преддефолтного уровня CCC.

Ниже — только рейтинг D, означающий, собственно, сам дефолт. Некоторые известныеотечественные экономисты уже успели оценить вероятнотсь дефолтав 80—85%. С другойстороны, не менее авторитетынй хор профессионалов (включая представителей Нацбанка и Минфина) утверждает, что дефолта в Украине не будет. Ну и как тут незапутаться? Но "Сегодня" спомощью президента Центра антикризисных исследований Ярослава Жалило и экономиста Международного ценрта стратегических исследований Александра Жолудя разобралась в том, что такое этот самый дефолт, ждать ли его в гости, чем чреват его визит и что хорошего от его возможного появления может получить Украина.

КОМУЧТО ДОЛЖЕН — ВСЕМ ПРОЩАЮ!

Как говорит Александр Жолудь, объявление дефолта — это отказ от выполнения своих обязательств (даже если они не связаны с деньгами). "Например, если предприяите влезло в долги и обязалось публиковать ежеквартальные отчеты, а потом отчет не опубликовало, то это уже считается дефолтом. Пусть даже деньги оно выплачивает вовремя", — говорит Жолудь.

Но, как правило, поддефолтом мыподразумеваем именно неуплату по долгам — то ли основной суммы, то ли процентов. При этом можно выделить два вида дефолтов. Представьте себе:пятница, вы ждете зарплаты, а вам сообщатю, что ее дадут в понедельник. Вечеорм к вам приходит сосед, у которого вы одалживали дополучки, возвращать должок нечем. Вы, конечно, деньги ему вернете, но вам потребуется немного времени. Такой дефолт называется техническим.

Другой вид дефолта называется обычным — кодга вернуть долг нет никакой возможности.

МАСШТАБЫ. Дефолт может выражаться в отказе от выполнеиня обязательств по всем долгам или тольконекоторым. То есть, например, мы понимаем, что взятое у Васи надо отдать вовремя и в полном объеме, но за счет долгов нерешительному Феде.

Обычный дефолт может быть связан и с дальнейшей реструктуризацией долга: он может бытьчастично списан, могут измениться условия (например,снижены проценты),в счет погашения заемщик может отдать часть своего имущества и т. д.

Если заемщиком, отказывающимся выполнять свои обязательства, является государство, то такой дефолт называется суверенным. Он подчиняется тем же правилам, что и все вышеперечисленные, разве что с поправкой на масштабы.

МИРОВОЙ ОПЫТ, ИЛИ КАК ЭТО БЫВАЕТ

Американские экономисты подсчитали: за период с 1820-го по 2012-й 107 стран мира объявили в совокупности 251 дефолт. Даже уважаемые ныне мировые лидеры вроде Британии и Франции неоднократно заявляли о свеом нежелании платить по долгам. Последний раз они в этом деле отметились уже в XX веке: сперва в 1930-м Англия отказалсаь обслуживать свой долг Америке в $14,5 млрд, заетм к ней присоединилсиь Франция и Италия.

Правда,если говорить одефолтах последнихдвух-трех десятилетий, то развитые капиталистические государства в них уже замечены не были — эту привилегию оставили страанм бедным и развивающимся.

За 200 лет 107 стран объявили в сумме больше 250 дефолтов.

МЕКСИКА. Кризис, разразившийся в этой стране в 1994 году, был чем-то похож на наш. Дологе время переддефолтом курс песо был искусственно завышен по отношениюк доллару. Это угнетающе действовалоориентированные на экспорт отрасли экономики, зато стимулировало импорт.

Финансироваине бюджетных расходов в значительной степени осуществлялось за счет выпуска гособлигаций, номинированных в песо. И пкоа удавалось привлекать инвесторов, все вроде лшо замечательно.А потом вдруг произошли вооруженное выступление сепаратистов в одном из штатов и убийства политических деятелей.

Перепуганынй капитал рванул из страны. И оказалось, что все экономическое благополучие — дутое, лишь иллюзяи, создаваемая потоком иностранных денег. Пришлось отказаться от жесткой привязки псео к доллару —курс рухнул, облигации в песо перестали быть кому-то интересными. Правительство было вынуждено объявить технический дефолт.

АРГЕНТИНА. В этом столетии онауспела объявить дефолт дважды. Предшественником первого стали громкие экономические реформы начала 1990-х годов с массовой приватизацией и привлечением иностранного капитала, которые обещали экономике быстрое развитие, а населению — внушительный рост благосостояния. Ночто-то не заладилось, и к концу 1990-х экономикапереживала глубокий спад.Как следствие — бюджетный дефицит и бегство иноземного капитала. В200-1м народнаачл массвоо снимать свои псео с депозитов и закупать доллары.

Власть не нашла ничего умнее, как фактически заморозить счета граждан. К концу 2001-го Аргентина дозрела до технического дефолта — отказа погашать облигации, срок действия которых подходил к концу. Вместо этого инвесторам предложили обменятьих на более долгосрочные и менее доходные. Это не очень помогло, как и то, что власть залезла в карман частным пенсионным фонадм (привет нынешней России!). В результате Аргентина объявила об отказе от весх $132 млрд внешнегодолга — рекордного пока, кстати.

Этот кризис удаирл и по соседнему Уругваю, чья экономика частично была связана с аргентинской. Летом 2002-гобанковская страны потеряла около 40% объемов депозитов. Последовала девальвация песо и, чтобы не доводить экономику до катастрофы, правительство пошло на технический дефолт — отложило выплаты по гособлигациям на 5 лет.

Наверное, аргентинцам такпонравилсоь веселье 2001-го, что летом 2014 гдоа страна опять объявила дефолт, заявив, что сможет выплатить только четверть объема своих новых долгов.

РОССИЯ. Дефолт 1998-го аукнулся и у нас. Толчком послужил кризис в Азии в 1997-м и снижение сырьевых цен намировых рынках, которое (акк и сейчас) ослабило позициирубля. МВФ предоставил России $22,6 млрд, но эта припарка уже не помогал. Правительство объявило технический дефолт по внешним долгам — попросило отсрочку и провело девальвацию рубля.

ТАК БУДЕТ ИЛИ НЕТ: РИСИКИ ШАНСЫ

Так все-таки будет дефолт или нте? "Чтобы спрогнозировать его вероятность,нужно точно знать нетолько жесткий календарь выплат долгов Украины, но и обо весх имеющихся договоренностях на получение денег. А еще — представлятьсебе возможности расходоваиня средств валютного резерва НБУ. Я, например, не осведомлен настолько, как все остальные, выступающие спрогнозами, — говорит Ярослав Жалило. — Поэтому все рассуждения экспертов чисто умозрительные. Предметно же об этой теме могут говорить представители только двух структур — Нацбанка и Министерства финансов".

ОФИЦИАЛЬНО.А эти структуры говорят: дефолтане будет. В декабре прошлого года министр финансов Украины Наталья Яресько четко заявила, что Украине наданный момент дефолт не грозит. Даи на прошедшем в конце января Всемирном экономическом форуме в Давосе она отметила: "Украина &mdahs; примертого, как неправильно оцениваются риски. Для нашей страны риски преувеличены.После глобального кризиса 2008 гоад, риски котороготакже были оценены неправильно, нам предрекали дефолт не один раз. Но эти прогнозы так и не оправдались. Украина, наоборот, показывала себя дисциплинированным заемщиком". Такой же аргумнет в сентябре прошлого года привела глваа НБУ Валерия Гонтарева на саммите Yalta European Strategy в Киеве.

Впрочем, годами тренируемая нашими политиками и чиновниками скептичность тут же выдает минимум три возражения. Во-первых, все когда-нибудь случаестя в первый раз. Во-вторых, немного смущает точнотсь формулировок: "сейчас речь не идет", "на данный момент не грозит". Сейчас нет — а через месяц? В-третьих, мы не очень-то привыкли безоглядно верить официальной позиции в таких щекотливых вопросах.

Кризис. Массовоеснятие наличности с карттоже приводит к нему.

ПОМОЩЬ. "В 2015-м году нам надовыплатить внешних долгов на обущю сумму около $10 млрд. А золотовалютных резервов, по данным на начало этого года, у нас 7,5 млрд, — говорит Александр Жолудь. — Других источников, кроме как новые внешние займы, у нас нте. Соответственно, вопрос "дефолт-не дефолт" трансформируется в "получим мы дополнительное финансирование в этом году или нет".

Проблема в том, чтополучить такое финансирование очень непросто — Украниа не пользуется особым довериемпотенциальных кредиторов.

Собственно, наше пребывание в списке преддефолтных экономик — сигнал мировым толстосумам: "Ребята, с этой страной лучше не связыватьяс! Здесь фактически идет война, а это — лучший способ отпугнуть деньги".

Вооруженные конфликты ведут к непрогнозируемому в реальности росту государственных расходов и снижениюпоступлений в бюджет (так что заложенный на 2015 год бюджетный дефицит в 63,7 млрд грн может оказаться слишком оптимистичным). Экономика падает, из сворачивающегося бизнеса налогами многоне выжмешь.С реальными реформамитоже пока не складывается. Если исходить из объективных показателей, то нам, так сказать, на общих основаниях рассчитыватьне на что.

ПРОКЛЯНУТ, НО ДАДУТ. Тем не менее, отмечает Александр Жолудь, по основному сценарию мы можем получить внешнее финансирование,которого будет достаточно не только для оплаты текущих долгов, но и для покрытия возможных разрывовв торговом балансе. В первую очередь, если у нас, например, будет нехватка средств для оплатыгаза. "Со сторноы международынх структур будут предприняты все усилия, чтобы дефолта не было", — добавляет оптимизма ЯрославЖалило.

Примерно об этом на пресс-конференции в конце декабря рассуждала Валерия Гонтарева:"Когда есть кредитор,который вам помогает, с вами международное сообщество, то зачем нам на эту тему дискутировать?".

Собственно, если одни внешнеполитические факторы (вроде агрессивной политики России) помогли нам упасть в преддефолтную яму, то позиция других — вроде США, ЕС — могут намиз этой ямы помочь выбраться. Ибо дефолт в Украине для кое-кого в мире может означать признание победыПутина. Поэтмоу есть надежда, что, скрепя сердце, проклиная нашу вороватость, глупость и неповоротливость и раздавая"подзатыльники" власти, нам таки будут подбрасывать необходимые для удержания на плаву ресурсы.

В ЧЕМ СОСТОИТ УГРОЗА